USDT 與網路基礎
USDT 背後放了什麼？讀懂 Tether 2026 年 6 月儲備報告的四個數字
Tether 每季公布一次儲備報告，最新一份的基準日是 2026 年 6 月 30 日。本文依 2026-10-29 查看的官方頁面，說明總資產、總負債、淨權益與報告日期這四個數字怎麼讀，儲備裡的美國國庫券、貴金屬與比特幣各佔多少，並對照幣安 19 條 USDT 提領網路，指出其中 8 條沒有出現在 Tether 自己的流通表上。
你在幣安買到的 1 USDT，背後不是銀行裡的 1 美元，而是發行人 Tether 持有的一整批資產。這批資產長什麼樣子，Tether 每季公布一次，任何人都能免費打開來看。
本文依 2026 年 10 月 29 日 查看的 Tether 官方 Transparency 頁面整理：四個最該先看的數字、儲備裡實際放了什麼，以及一個多數人沒注意到的落差——你最常用來省手續費的那條鏈，並不在 Tether 自己的流通表上。內容僅供教育用途，不構成投資建議。
先看四個數字：總資產、總負債、淨權益與報告日期
截圖來源：Tether Transparency 頁面 Reports & Reserves 分頁，英文介面，2026 年 10 月 29 日擷取。
| 項目 | 官方數字（基準日 2026-06-30） | 代表什麼 |
|---|---|---|
| 總資產 Total Assets | $187,751,825,408 | 發行人持有的資產 |
| 總負債 Total Liabilities | $183,642,296,213 | 代幣的贖回價值 |
| 淨權益 Net Equity | $4,109,529,195 | 資產減負債後的緩衝 |
把第三個數字除以第二個：4,109,529,195 ÷ 183,642,296,213 ≈ 2.24%。也就是說，整個發行人的緩衝大約是負債的 2.2%。
第四個數字是報告日期本身。同一頁明確寫著，下方資訊取自最近一份已公布的儲備報告，報告日之後無論構成或價值發生什麼變化都不會更新。另外註腳也說明，Tether Investments 等關係企業持有的公司自有資金不計入儲備，也不算在「總資產」裡——這份表不等於整個 Tether 集團的家底。
這些錢放在哪：七成多是現金類，一成是貴金屬
官方把儲備分成七類，以下百分比直接取自頁面，金額是按總資產換算的概數：
| 類別 | 占總資產 | 約合美元 |
|---|---|---|
| 現金及約當現金與其他短期存款 | 74.91% | 約 1,406 億 |
| 貴金屬 | 10.03% | 約 188 億 |
| 擔保貸款（無關係企業） | 7.17% | 約 135 億 |
| 比特幣 | 3.09% | 約 58 億 |
| 其他投資 | 2.79% | 約 52 億 |
| 上市股票 | 2% | 約 38 億 |
| 公司債 | 0% | 約 0 |
最大那一欄還能再拆開：美國國庫券 81.75%、隔夜附賣回協議 13.25%、定期附賣回協議 4.97%、現金與銀行存款 0.03%。
換算下來有兩件事值得記住：美國國庫券大約佔總資產的 61%（74.91% × 81.75%），這是整份儲備的主幹；而真正以現金與銀行存款形式存在的部分，只佔現金類的 0.03%，約 4,100 萬美元。
還有一個單純的算術。價格會波動、或不一定能立刻變現的那五類（貴金屬、擔保貸款、比特幣、其他投資、上市股票）合計 25.08%，約 471 億美元；而淨權益是 41 億。如果這 471 億整體下跌約 8.7%，帳面上的緩衝就會被抵銷完。這只是把兩個官方數字相除，不是預測，實際情況還取決於同一時間的贖回壓力與資產變現能力。
報告由誰出具？「確信報告」不等於年度財報審計
截圖來源：Tether Transparency 頁面 Reports & Reserves 分頁，英文介面，2026 年 10 月 29 日擷取。
頁面上寫得很清楚：儲備報告由 Tether 管理層編製，僅為透明度目的，每季發布一次；另由獨立第三方會計師事務所 BDO 在每季季末就該報告出具報告。
清單最上面那張卡片的日期，就是目前最新的基準日：June 30, 2026，往前依序是 March 31, 2026 與 December 31, 2025。截至 2026 年 10 月 29 日，9 月 30 日那一季還沒出現在清單上。判斷一份數字新不新，看這張卡片的日期最快，不要只看別人轉貼的舊截圖。
名稱上也要分清楚：ISAE 3000R 是針對特定基準日的確信報告，範圍、假設與限制都寫在報告本身，和一般公司的年度財報審計不是同一件事，更不是任何政府機關的保證。
USD₮ 現在在哪幾條鏈上？兩條鏈佔九成七
Transparency 的另一個分頁是流通量，這部分每天更新。頁面標示最後更新時間為 2026 年 10 月 28 日 23:59 UTC，USD₮ 淨流通量 $180,946,142,751.09。各鏈的淨流通量：
| 區塊鏈 | 淨流通量（約） | 佔比 |
|---|---|---|
| Tron | 922.9 億美元 | 51.0% |
| Ethereum | 843.8 億美元 | 46.6% |
| Solana | 26.3 億美元 | 1.5% |
| TON | 5.0 億美元 | 0.3% |
| 其他各鏈 | 合計約 11 億美元 | 0.6% |
Tron 加 Ethereum 合計約 1,766.8 億，佔 97.6%。再往下是 Aptos 3.8 億、Avalanche 3.5 億、Kaia 1.6 億、Celo 8,400 萬，其餘更小。表上的「淨流通」是已授權的數量扣掉未發行、再扣掉被凍結隔離的部分。
這五條鏈，Tether 已不再發行或贖回
截圖來源：Tether Transparency 頁面 Current Balances 分頁公告區，英文介面，2026 年 10 月 29 日擷取。
公告原文是：「Tether is no longer issuing or obligated to redeem Tether Tokens on the Kusama, Bitcoin Cash SLP, Omni Layer, EOS and Algorand blockchains.」——Kusama、Bitcoin Cash SLP、Omni Layer、EOS、Algorand 這五條鏈上的代幣，Tether 已不再發行，也沒有贖回義務。同一段還提到 EUR₮ 已結束，而 CNH₮ 自 2027 年 2 月 20 日起不再接受贖回。
對一般使用者的意義很直接。幣安目前提供的 USDT 提領網路裡沒有這五條鏈（2026 年 10 月 29 日查到的 19 條都不是），所以從幣安提幣不會誤選。但如果有人要你用 Omni 或 EOS 收 USDT——尤其是私訊裡自稱客服或代收的人——這就是該停下來的訊號，可以照在 Telegram 遇到保證每日獲利的帳號怎麼查裡的方法先核對對方身分。
幣安的 19 條網路，有 8 條不在 Tether 的流通表上
截圖來源：Tether Transparency 頁面 Current Balances 分頁的 USD₮ 流通量表，英文介面，2026 年 10 月 29 日擷取。
2026 年 10 月 29 日查詢幣安公開的幣種網路資料，USDT 可選 19 條網路。費用最低的是 BNB Smart Chain（BEP20）0.01 USDT，接著是 Plasma 0.012、opBNB 0.015、Kaia 0.02、Polygon POS 0.03；最貴的兩條反而是最多人用的 TRC20 1.5 與 ERC20 0.6。當天 Asset Hub Polkadot 的充值與提領都處於關閉狀態。
把兩份清單對起來：19 條裡有 11 條同時出現在 Tether 的流通表上（TRC20、ERC20、Solana、TON、Aptos、Avalanche、Kaia、Celo、NEAR、Tezos、Asset Hub Polkadot），另外 8 條沒有——BEP20、Arbitrum One、Optimism、Polygon POS、opBNB、Plasma、Scroll、KAVAEVM。
更明確的是，Tether 的流通表上有「On BNB Smart Chain」這一欄，已授權、未發行與淨流通三個數字全是 $0.00。
代幣名稱在這裡幫不上忙。BNB Smart Chain 上最常被當成 USDT 的那個合約（地址開頭 0x55d3、結尾 7955），用公開節點查它的 name() 與 symbol()，回傳的就是 Tether USD 與 USDT。名稱一樣，不代表這條鏈上的餘額出現在 Tether 的流通表或季度報告範圍內。
那這些鏈還能不能用？日常從幣安提領到另一個支援同一條鏈的錢包或交易所，照樣能用，費用也確實便宜得多，關鍵仍然是兩端必須是同一條鏈，各網路的費用差距可以看幣安提領 USDT 的手續費差 150 倍。但如果你在意的是「這顆代幣由誰發行、能不能回到發行人手上贖回、在不在季度報告的範圍裡」，那就要以 Tether 自己列出的鏈為準。
三分鐘自己核對一次
- 打開 Tether 官網的 Transparency 頁。
- 切到 Reports & Reserves 分頁，先看最上面那張報告卡片的日期是不是最近一季。
- 往下看 Total Assets、Total Liabilities、Net Equity 三個數字，自己算一次淨權益佔負債的比例。
- 再看 Reserves Breakdown 的百分比，特別是現金類佔比，以及貴金屬、比特幣這兩欄。
- 切回 Current Balances 分頁，先看上方的 Last Update 時間，再確認你要用的那條鏈在不在表上。
- 需要原始文件時，點報告卡片下載 PDF。
記得把看到的日期抄下來：報告是每季一次的快照，鏈上流通量是每天更新，兩個數字的時間點不同，混著引用很容易講錯。
這份報告不能證明什麼
- 不能證明 USDT 任何時候都能用 1 美元成交。市場價格是另一回事，壓力時期可能偏離。
- 不能證明你放在交易所的 USDT 安全。平台風險、帳戶風險和所在地政策與發行人無關，先確認你所在地區能不能使用。
- 不等於你能贖回。直接向發行人贖回有門檻與條件，一般人的實際出路是在交易所或 P2P 換回法幣。
- 不是即時資料。報告日之後的變化不會反映在頁面上。
第一次接觸 USDT 的讀者，建議先讀 USDT 是什麼？不是美元存款建立概念，再回頭看這份報告的數字會清楚很多。
本文來源
- Tether Transparency（Reports & Reserves 分頁）：總資產、總負債、淨權益、儲備構成百分比、報告清單與出具事務所，報告基準日 2026-06-30，2026-10-29 擷取。打開頁面
- Tether Transparency（Current Balances 分頁）：USD₮ 淨流通量與各鏈數字、停止發行與贖回的鏈、EUR₮ 與 CNH₮ 公告，頁面標示最後更新 2026-10-28 23:59 UTC。打開頁面
- 幣安公開的幣種網路資料：USDT 的 19 條提領網路、手續費與當時的開關狀態，2026-10-29 查詢。
- BNB Smart Chain 上 0x55d3…7955 合約的
name()與symbol()回傳值，2026-10-29 以公開節點查詢。